“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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