昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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