“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思trong>如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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