银行业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共(gòng)和银行(xíng)盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股(gǔ)价再(zài)刷新(xīn)历史(shǐ)新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国(guó)《金(jīn)融时报》报道，知情人士(shì)说，几个星期(qī)以来，第一(yī)共和银行已在为其(qí)部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担过多风险。目(mù)前可(kě)能(néng)的解决(jué)方案是，向近(jìn)期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银(yín)行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者由美国(guó)联邦(bāng)存款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并为(wèi)所有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道，白宫或(huò)美国财(cái)政(zhèng)部无意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市(shì)场新(xīn)闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经营(yíng)下去，也不知道联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司是否会对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但(dàn)他说(shuō)：“解决方案（可(kě)能是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得越来越(yuè)有可能，因为第一共和银行找到买(mǎi)家(jiā)的(de)机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油库存(cún)降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化了疲弱(ruò)的美国经(jīng)济数据，对美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进(jìn)一步减产以来的(de)全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了自(zì)OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷(mí)而减(jiǎn)产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面(miàn)风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边(biān)是(shì)银行系统危机以及由此(cǐ)扩(kuò)大(dà)的经济衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择(zé)，无疑(yí)是(shì)市场最引人瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策(cè)，大(dà)概率(lǜ)还是(shì)维持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基(jī)点，不(bù)会(huì)像去年那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美(měi)国通胀具(jù)有很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了(le)1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月(yuè)住(zhù)房租金价格指数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率(lǜ)和(hé)美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机引发了(le)经(jīng)济(jì)减速，但是据我(wǒ)们测算当(dāng)前美国私人部门资产负债表受冲(chōng)击的影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储货币(bì)政策转向。从历史上美联(lián)储(chǔ)加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加(jiā)息并(bìng)不会因经(jīng)济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银(yín)行(xíng)担(dān)忧(yōu)引发(fā)银行股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前美国商业银行危机(jī)主要(yào)是(shì)资产负责错配，并(bìng)非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性(xìng)风(fēng)险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改(gǎi)变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的事件来看，政策部(bù)门(mén)应对危机的速度和(hé)积极性(xìng)非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的。对于通(tōng)胀率，当前(qián)市场主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到(dào)了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出(chū)现(xiàn)了几(jǐ)乎(hū)失控(kòng)的风险，如金融机构或者非(fēi)金融企业大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测下(xià)，美联储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球知名机构的基金(jīn)经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一方是安联(lián)环球投资和西部信托等公司(sī)认为，美联储(chǔ)和其他(tā)央行将在加息方面取得(dé)胜利，即(jí)使这意味着(zhe)继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险，换句话说，央行们(men)最终可(kě)能不(bù)得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国(guó)消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年(nián)7月以(yǐ)来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利率和(hé)银行业信贷(dài)收紧导致消费(fèi)者信(xìn)心指数下(xià)降，消(xiāo)费(fèi)支出增速(sù)放缓是确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然(rán)在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市(shì)场避(bì)险情绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡(pào)沫，通过(guò)贵(guì)金属(shǔ)温和(hé)反弹也(yě)可以验证这一点。不过(guò)，随着美国居民利息(xī)支出占可支配收(shōu)入的比(bǐ)例越来(lái)越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减(jiǎn)速加快导致大规模(mó)恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心的下(xià)降和最近(jìn)的美国(guó)居民(mín)部门信用卡违(wéi)约率(lǜ)上(shàng)升是相(xiāng)匹配的，在(zài)高通胀高利率经济(jì)下行的(de)环(huán)境下，居民部(bù)门(mén)的资产(chǎn)负债表和收入状况(kuàng)边(biān)际上(shàng)会(huì)有恶化也是情(qíng)理之中；但美(měi)国居民部(bù)门(mén)已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资产负(fù)债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美(měi)国居民(mín)部门的需(xū)求(qiú)仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪(xù)的催(cuī)化(huà)有两方面的背景，一是按(àn)照历史经验看，海外(wài)加息结束(shù)到降息(xī)之间就是一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发(fā)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高(gāo)点(diǎn)接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情(qíng)况下，市(shì)场对全球经济的预期想要(yào)进一步(bù)边际改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日(rì)A股的主(zhǔ)线题材下(xià)跌(diē)与海(hǎi)外银行业(yè)危机(jī)共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏(hóng)观周期和前几(jǐ)年有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，国(guó)内和海外出现(xiàn)明显(xiǎn)的周期背离，且(qiě)海外(wài)的政策部门应对危(wēi)机的速度又很(hěn)快，所以不至于出现(xiàn)单边的(de)持续性共(gòng)振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现大幅度的(de)流(liú)畅(chàng)单边行(xíng)情，比较合(hé)适的操作(zuò)思路应该是(shì)“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上(shàng)涨时也(yě)不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金(jīn)属(shǔ)板块全面下(xià)行。沪铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力(lì)合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全面(miàn)下行有两个利空背景和一个触发(fā)因素(sù)，一(yī)是临近美(měi)联储5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的概率升至高位(wèi)，市场表现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二(èr)是(shì)面临国内(nèi)五一假(jiǎ)期，资金提前流出(chū)规避不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利(lì)空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行(xíng)业危机(jī)蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成(chéng)为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对(duì)市场的(de)扰动较大。市(shì)场一直(zhí)在(zài)衰退论和加息预期(qī)之间摇(yáo)摆不定(dìng)。一方面(miàn)对银(yín)行(xíng)业(yè)和全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰(shuāi)退，衰退论升温(wēn)又会使得加息预期降低。加(jiā)息预期降低(dī)后又不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继(jì)续(xù)预测(cè)衰退，周而(ér)复(fù)始。”国海良(liáng)时期货(huò)有色金属分析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪(x一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ù)慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和铝为(wèi)代表(biǎo)的大部分(fēn)品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势头较为明(míng)显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺(wàng)季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是(shì)精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出现接(jiē)连下降，社(shè)会库存(cún)虽然持(chí)续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以为继(jì)，且产(chǎn)成品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累积，这也就意(yì)味(wèi)着(zhe)之前的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假期即将到来，资金从有(yǒu)色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不意(yì)外(wài)，昨日有色价格快速(sù)回落也是(shì)近段(duàn)时(shí)间(jiān)对利空(kōng)因素的集(jí)中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月(yuè)中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续表现(xiàn)偏弱，下(xià)游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具(jù)体的行(xíng)业(yè)数据来看(kàn)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停滞，没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的增长(zhǎng)，可能和旺季(jì)慢慢(màn)过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然(rán)下降(jiàng)数值也不大，但也没能有(yǒu)力(lì)提(tí)振需求。不过，何(hé)燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格一旦大(dà)跌到目前(qián)的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表(biǎo)现的(de)偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预(yù)期过(guò)于一致，主流观(guān)点认(rèn)为加息已近尾声，最坏的时候(hòu)已(yǐ)经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过(guò)于一(yī)致的情况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很(hěn)可能使(shǐ)得加(jiā)息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市(shì)场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板块多数品种供应增(zēng)加总体比较(jiào)确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因(yīn)此，我(wǒ)对(duì)整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以(yǐ)用振荡(dàng)的(de)策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济(jì)是对(duì)未来的(de)预期，更(gèng)多的(de)是反(fǎn)映(yìng)市(shì)场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短(duǎn)线影(yǐng)响并(bìng)不显(xiǎn)著(zhù)，短期可(kě)关(guān)注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突发(fā)的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投资(zī)者更(gèng)多(duō)担心的是(shì)在多空(kōng)分歧的(de)位(wèi)置和时间节点突发(fā)未知的风险事(shì)件，从而放大了价格(gé)短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋