5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。独肖有哪几个p>

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(f独肖有哪几个ù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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