在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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