昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(b20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(j20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗iǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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