射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头已开始(shǐ)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等(děng)一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也(yě)走出(chū)了(le)破(pò)发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业务以(yǐ)外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期等多(duō)个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立(lì)于(yú)2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无(wú)线通信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于(yú)持续进行(xíng)高额(é)研发投(tóu)入；下游客户集中且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去(qù)库存(cún)周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯(wéi)捷(jié)创芯，后(hòu)者(zhě)毛利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下(xià)，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(sh中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是冲(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对(duì)慧(huì)智微进入了慧智微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两年(nián)时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月(yuè)进入、并(bìng)在后(hòu)一轮持续(xù)加注的(de)红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的(de)市场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射(shè)频(pín)芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电子(zi)创始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争(zhēng)者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临(lín)更大的(de)生(shēng)存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了(le)中金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工(gōng)器(qì)的产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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