为了让自己的限售股解禁后(hòu)能(néng)获得好的回报(bào)，上市公司董事(shì)长(zhǎng)雇(gù)人拉抬自家的股票价格，然后高(gāo)位出货。

　　最近，中国证(zhèng)监会网站(zhàn)披露了一则行政(zhèng)处罚决定书，引发市场关注。时为新(xīn)美(měi)星董(dǒng)事(shì)长何德平和其配偶(ǒu)黄秀芳提供(gōng)资金，委托(tuō)蒋(jiǎng)维对新美星进行“市值管理”，维持、抬高公司股价(jià)，以便后续自(zì)己减持获利。蒋维跟(gēn)毛明土、李传武合谋，控制35个证券账(zhàng)户(hù)，利用资金(jīn)优势、持股优势，连续集中交易新美星，影响公(gōng)司股价，合计盈(yíng)利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证监会对此操纵证券市场行为，罚没(méi)合计9567.12万元；还(hái)对何德(dé)平信息披露违法违(wéi)规，给予(yǔ)警告(gào)，并处(chù)以40万元罚款。

　　我(wǒ)们一起来看看，究竟是怎么回事(shì)。

　　董事长雇人拉抬自家股票

　　多人合谋操纵股价

　　根(gēn)据证监会(huì)行政(zhèng)处罚决定书披露的信息，新美(měi)星董(dǒng)事长、法定(dìng)代(dài)表(biǎo)人、实际控(kòng)制人何德平和他的(de)妻子黄秀芳当时(shí)向时(shí)任独墅(shù)湖文化传播有限公司董(dǒng)事长蒋维，提供保证金约3200万元，这些钱部分来自他们(men)所掌控(kòng)的(de)上海海(hǎi)得泽广投资管理(lǐ)中心(xīn)（普通(tōng)合伙）（简称海得泽广）减持(chí)“新美星”所得。

　　他们提供资金的(de)目的是，委托(tuō)蒋维对“新(xīn)美星”进(jìn)行“市值管理”，维(wéi)持、抬(tái)高“新(xīn)美星”股价，以便(biàn)何(hé)德平所持“新美(měi)星(xīng)”限(xiàn)售股于2019年(nián)4月26日解(jiě)禁(jìn)后能够(gòu)获得好的回报。

　　蒋维(wéi)在收到保(bǎo)证金后(hòu)，即开(kāi)始利用控制的证券账户并联(lián)合其他市场(chǎng)资金在二级市场买入(rù)并交易“新美星”，且在后续(xù)操(cāo)作中(zhōng)向黄秀芳反(fǎn)馈其操作情(qíng)况。

　　据了解，这场操纵(zòng)股价(jià)，蒋维还(hái)找了两个帮(bāng)手共同合谋。他经人介绍认识并联合毛明(míng)土(tǔ)、李传武共同操纵(zòng)“新(xīn)美星(xīng)”；毛明(míng)土、李传武控制各自筹得的证券账(zhàng)户、资金开始与蒋维(wéi)共(gòng)同(tóng)交易“新美星(xīng)”；在此期间，主(zhǔ)要由蒋维与毛明土联系，传递、沟(gōu)通(tōng)各自操盘(pán)情况，以利(lì)于两方交易决策，更好(hǎo)地共同抬高“新美星(xīng)”股(gǔ)价。

　　根据(jù)监(jiān)管披露的(de)信息，2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年6月(yuè)26日，蒋维联合毛明(míng)土、李传武控(kòng)制“俞某华”等35个证券账户（简称账户(hù)组(zǔ)），交(jiāo)易“新美(měi)星”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日，“新美星”股价上涨(zhǎng)33.11％，偏离同期创业(yè)板综指26.09个百分点，偏离同期行(xíng)业指数25.95个(gè)百分(fēn)点。账(zhàng)户组累计买入4583.44万股，买(mǎi)入成交金额(é)5.82亿元，对(duì)应卖出(chū)4669.04万股，卖出成交金(jīn)额6.30亿元。

　　经(jīng)测(cè)算，在此期间，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武合谋(móu)，利用资金优势、持股优势，连(lián)续集中交易(yì)“新美星(xīng)”，影响股(gǔ)票交易价(jià)格，盈利(lì)4783.56万元。

　　操纵35个(gè)账户拉抬股价、集中出货

　　违法获利近4800万元

　　我们(men)具体(tǐ)来看看，蒋(jiǎng)维联合(hé)毛明土、李传武，控制(zhì)35个证(zhèng)券账户（简称账户组(zǔ)），是(shì)怎么拉高“新美星(xīng)”股价，然后(hòu)出(chū)货，违法获利(lì)的。

　　总体来(lái)看，2018年9月(yuè)26日(rì)至2019年6月26日(rì)，账户组连续(xù)集(jí)中交易(yì)“新美星”，申(shēn)买(mǎi)量占市(shì)场申买(mǎi)量(liàng)比例超20％的交易日有19天，峰值达到42.61％；申卖量占市场申卖量比(bǐ)例超20％的交易日有11天，峰(fēng)值达到37.66％。账户组持股总数占总股本比例自2019年(nián)3月5日(rì)开(kāi)始超过5％，持续至2019年(nián)4月8日，2019年3月29日(rì)持(chí)流通股达到峰值(zhí)，占流通股(gǔ)本的比例24.74％，持股占总股本的比(bǐ)例(lì)8.13％。账户组具备资金优势和持股优(yōu)势。

　　具体来说(shuō)，第一阶(jiē)段，2018年9月(yuè)26日开始，账(zhàng)户(hù)组持(chí)续(xù)大量买入(rù)“新美(měi)星”，当日申买排名第(dì)一，竞(jìng)价买(mǎi)入成交排名第一，至2019年2月28日期末(mò)持股量为期初持股量38.71倍，持股(gǔ)量显著增加。在此期间，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏离同期创业板综指(zhǐ)3.33个百分点，偏离同期行业指数（882003.WI，下(xià)同(tóng)）5.53个(gè)百分点(diǎn)。

　　第二(èr)阶段，2019年3月(yuè)1日至2019年4月3日，账户组集中拉抬(tái)“新美星”，期末持(chí)股(gǔ)量较期初增加(jiā)124.23％，持(chí)股量涨幅较(jiào)大(dà)。

　　其中，账户组有两段典型的拉抬期(qī)间：2019年3月1日至3月6日，以不(bù)低于卖一价(jià)或市价(jià)申买3,729,100股，占(zhàn)账户组同期申买(mǎi)量68.11％，对应成(chéng)交股数（不含对倒）3,555,817股，占同期市(shì)场成交量22.78％；2019年(nián)3月18日(rì)至3月22日，以(yǐ)不低于卖一价(jià)或市价申买2,950,300股，占账户(hù)组同期申买量41.33％，对应成交(jiāo)股数（不含对倒）为2,803,665股，占同期(qī)市(shì)场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日(rì)期间，“新(xīn)美(měi)星”股(gǔ)价累(lèi)计(jì)上涨36.46％，偏离同期创业板(bǎn)综指(zhǐ)21.32个百分(fēn)点，偏离同期行(xíng)业指数22.28个(gè)百分点。

　　第三阶(jiē)段(duàn)，2019年4月4日至6月26日(rì)，账户(hù)组(zǔ)集中卖出“新(xīn)美(měi)星”。在此期间，“新(xīn)美星”股价(jià)下跌(diē)13.36％，偏离(lí)同期创业板综指1.55个百分点，偏离同(tóng)期行(xíng)业指(zhǐ)数1.03个百分点(diǎn)。

　　此外，操纵(zòng)期间，涉案账户(hù)组还多次实施盘(pán)中(zhōng)拉抬和对倒，并反向(xiàng)卖出获利的行为。经测算，扣除佣金(jīn)和相关(guān)税(shuì)费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是委托理财、而非操纵(zòng)股(gǔ)价(jià)

　　证监(jiān)会不予采纳，罚没近亿元

　　关于(yú)操纵股价，何德平、黄秀芳(fāng)及其代理人提出多点申(shēn)诉意(yì)见，请求(qiú)不予(yǔ)处罚：

　　第一，没有(yǒu)操纵动机(jī)。

　　第二，在案证据(jù)不足(zú)以证(zhèng)明蒋维(wéi)受(shòu)何德平或黄秀(xiù)芳委托，联合他(tā)人操纵(zòng)股价，一(yī)是“市值管理”不(bù)等同于“操纵证券市场”；二是(shì)黄秀芳与蒋维(wéi)系委托理财关系，而非操纵股价；三是蒋维(wéi)没有将(jiāng)其与(yǔ)毛明土、李传武(wǔ)等人讨论交易新(xīn)美星的情况告(gào)知(zhī)黄秀芳或何德平，涉案股东名册(cè)并非黄秀芳向蒋维提供，蒋维也没有向黄(huáng)秀芳反馈(kuì)过(guò)股(gǔ)东名册；四(sì)是蒋(jiǎng)维没(méi)有与毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武就各自账户(hù)交易新美星的盈亏分配(pèi)进行(xíng)约定；五是蒋维(wéi)账户组利益与何德平、黄(huáng)秀芳利益并不一致，何德平、黄秀(xiù)芳不能控(kòng)制蒋维(wéi)账户组，蒋维(wéi)获得黄(huáng)秀芳资金(jīn)后(hòu)部分用于偿还债务，部分用于非法活动，属于欺诈或诈骗(piàn)。

　　第三，黄秀芳不应(yīng)对毛(máo)明土账(zhàng)户组、李传武账户(hù)组交易(yì)行为(wèi)承担责任。

　　第四，部分账户不受(shòu)蒋维、毛明土、李传武控制。

　　第(dì)五(wǔ)，不认可黄(huáng)秀芳2020年11月25日询(xún)问笔(bǐ)录的(de)合法性及真实性。

　　第六，何德平(píng)对黄秀(xiù)芳向蒋维提供款(kuǎn)项(xiàng)不(bù)知情、未参与，且何德平与黄秀芳系独立法律(lǜ)主体，即便夫妻或一(yī)致(zhì)行(xíng)动人(rén)中一方存在不当行为，不(bù)应推定或认定另一(yī)方承担责任。

　　另外(wài)，蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武，及他们的(de)代理人也就(jiù)是否(fǒu)合(hé)谋、部分账户(hù)的(de)控(kòng)制(zhì)关系、委托(tuō)理财(cái)关系等提出了(le)申诉意见(jiàn)。

　　对此，证监会回应，经复核，对当事人及其代(dài)理人的主要(yào)陈(chén)述意(yì)见不(bù)予采纳。

　　证(zhèng)监会表示(shì)，本案为多个主体参(cān)与、多(duō)个环节实施(shī)、环环相扣、锁(suǒ)链(liàn)式(shì)的上下游衔接(jiē)、合(hé)作(zuò)，共同(tóng)完成的操纵(zòng)行为。在案证(zhèng)据可(kě)以证明，何德平、黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供资(zī)金作为(wèi)保证金，委托(tuō)其通(tōng)过二级市场交易影响新美星股价，蒋维会向黄秀芳反馈交易情况；何德平知悉(xī)并参与了本案(àn)行为(wèi)；上述行为(wèi)的实(shí)质是(shì)操(cāo)纵股价，并(bìng)非合法理财。在案证据可以证(zhèng)明，蒋维、毛明土、李传武有共同影响“新美星(xīng)”股价的意图和目(mù)标(biāo)，共同商议(yì)、谋划操盘、拉抬股价，并(bìng)且采取(qǔ)了联合影响股(gǔ)价(jià)的行动，属于共同操纵行为。

　　关于(yú)违法(fǎ)期间和责任承担，证监(jiān)会表示，由(yóu)于2018年9月26日(rì)至2019年2月14日期(qī)间(jiān)蒋维(wéi)控制(zhì)的(de)账户(hù)交易“新美星”客(kè)观上为后续的合(hé)谋操纵(zòng)起到一(yī)定(dìng)程度锁仓的作用，并(bìng)且(qiě)根(gēn)据蒋维笔(bǐ)录，毛(máo)明土知(zhī)道蒋维(wéi)和上市公司的合作，知道(dào)蒋维已(yǐ)经有一(yī)定底仓，才愿意买入“新美星(xīng)”，因此毛(máo)明土和(hé)李传武的违法期(qī)间与蒋维(wéi)、黄(huáng)秀芳、何德(dé)平一致。在此(cǐ)基础上，在认定及处罚(fá)时将合谋(móu)各(gè)方(fāng)视为一个整体，不区别对待(dài)各方账户组。

　　证(zhèng)监会认为，何德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明(míng)土(tǔ)、李传(chuán)武上述行为(wèi)违(wéi)反了2005年《证券法》第(dì)七十七条第一项(xiàng)规(guī)定，构成2005年《证券法》第(dì)二(èr)百零三条所述的操纵(zòng)证(zhèng)券市场行(xíng)为。

　　根(gēn)据2005年《证券法》规定，证监会决定：就操(cāo)纵证券市场(chǎng)行(xíng)为(wèi)，对何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武没(méi)收(shōu)违(wéi)法所得4783.56万元，并处以4783.56万(wàn)元罚款，其中(zhōng)，对何德平、黄秀芳罚(fá)款2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万(wàn)元，对毛明土、李传武分别罚款597.94万(wàn)元。

　　董事长(zhǎng)信息披露违(wéi)法

　　被予以警告并罚款

　　另(lìng)外，关于何德(dé)平信息披露违法的相关(guān)情(qíng)况，行政处罚决定书披露，在新美星2016年4月(yuè)上市前，海得泽(zé)广代何德(dé)平、黄秀芳夫妇持有公司80万股(gǔ)股份，占新(xīn)美星上市时总(zǒng)股本的1％。上市后，该部分股票继(jì)续由海得泽广代持，海得泽广(guǎng)自2017年12月19日开始减持(chí)“新美(měi)星”股票(piào)，至2018年12月27日减持完毕。

　　关于何德平信息披(pī)露(lù)违法，何德(dé)平、黄秀芳及其代理人提出(chū)：第一，海(hǎi)得泽广与何(hé)德平、黄秀芳二人不存在代持，涉案股份(fèn)系海(hǎi)得泽广为兰某代持，股份减持(chí)决策由海得(dé)泽(zé)广和兰某作(zuò)出，海得泽广将减持(chí)所得汇入黄秀芳指定账(zhàng)户的(de)原因系兰(lán)某(mǒu)向黄秀(xiù)芳(fāng)归还借款本息。第二(èr)，涉案(àn)股份仅为(wèi)1％，不具有重(zhòng)大(dà)性，不挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信对投资者决策(cè)产生重大影(yǐng)响(xiǎng)，情节轻(qīng)微。第三，即便认定代持成立，何德平对借款、还款等(děng)事项，不(bù)参与、不知(zhī)情(qíng)，没有主(zhǔ)观(guān)过错，不应(yīng)受到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证监会回应，根据黄秀芳、兰某等询问(wèn)笔录、海得泽广交易流(liú)水(shuǐ)、资金流(liú)水及(jí)相关(guān)银(yín)行账户流(liú)水，结合何德(dé)平(píng)、黄(huáng)秀芳的配偶关(guān)系，代持资金和减持所得系(xì)家庭(tíng)共(gòng)同财(cái)产，可以(yǐ)认定海(hǎi)得泽广(guǎng)代何德平、黄秀(xiù)芳持有(yǒu)新美星股票。当事人所提相关理由不具有事(shì)实和(hé)法律依据，不予采(cǎi)纳。

　　证(zhèng)监会表示，何德平作(zuò)为上市公司实(shí)际控制人，未(wèi)如实告(gào)知上市公(gōng)司上述持(chí)股情况，导致新美(měi)星在相(xiāng)关公(gōng)告中均未披(pī)露(lù)相(xiāng)关情况(kuàng)，导致新美(měi)星违反2005年《证券(quàn)法》第(dì)六十三条(tiáo)规定，何德平的行为构(gòu)成2005年《证(zhèng)券法》第(dì)一(yī)百(bǎi)九十三条第三款规定的情形。

　　根据2005年(nián)《证券法》规定(dìng)，证监会决定：就信息披露违法行(xíng)为，对(duì)何德平给予警(jǐng)告，并处以(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信yǐ)40万(wàn)元罚(fá)款。

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