大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dà结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少o)下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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