在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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