今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zh陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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