昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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