今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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