一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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