北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)小舞去掉所有衣服是什么样子的雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(w小舞去掉所有衣服是什么样子的ǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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