周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称运行总体回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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