今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万(wàn)份至事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼索建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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