财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元(y上尉是什么级别，上尉是连长还是营长uán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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