昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。<100块钱值多少美元，100美元是几百元钱/p>

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短100块钱值多少美元，100美元是几百元钱线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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