近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润方面，一(yī)季度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名有色(sè)金属期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期(qī)已实(shí)现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实(shí)现收益(yì)加(jiā)上本(běn)期公允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分(fēn)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基(jī)金均受(shòu)到净(jìng)申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期升温(wēn)影响，白(bái)银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情(qíng)，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美(měi)联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有一次加息。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配(pèi)置(zhìm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白(bái)银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机(jī)积(jī)极配(pèi)置。

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