在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经(jīn但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》g)济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主(zhǔ)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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