财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了(le)仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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