昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期绿豆汤的热量是多少大卡货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌绿豆汤的热量是多少大卡strong>

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。