北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎ夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁o)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03. 夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁p>

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了(le)一(yī)段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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