在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)豫n是河南哪里的车牌日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技豫n是河南哪里的车牌(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续(xù)关(guān)注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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