周(zhōu)一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净(吴亦凡现在在哪里关着jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力E吴亦凡现在在哪里关着TF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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