在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码>

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年(nián)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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