4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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