北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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