随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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