自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风(fēng)格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下(xià)的研究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经(jīng)理，他(tā)是(shì)国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为9大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思2.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股仓位(wèi)，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)科(kē)技等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时全力(lì)出击。他一(yī)直保持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经(jīng)推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益(yì)基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一(yī)季度(dù)规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分析(xī)方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期复合(hé)回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升级的(de)经(jīng)验，持(chí)续(xù)做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的(de)核心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一。在定(dìng)期报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的财(cái)务(wù)状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评(píng)判(pàn)这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的(de)所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的(de)公司都经历过短期(qī)的经(jīng)营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来(lái)的(de)重要因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末(mò)的前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为(wèi)代(dài)表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系(xì)不(bù)确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机(jī)的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了(le)未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业(yè)上用医(yī)药替代(dài)了部(bù)分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一(yī)个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可(kě)能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上(shàng)我(wǒ)们(men)当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自(zì)己最新的投资(zī)感(gǎn)悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌(diē)带(dài)来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最(zuì)终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在每一次关(guān)键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多(duō)实(shí)质(zhì)性认(rèn)同的(de)声音和举动(dòng)；国(guó)内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外(wài)，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度(dù)退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不(bù)是(shì)很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估(gū)值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思放在更长的时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市场波(bō)动对应的(de)预期回报水平的是相当(dāng)合适的(de)。未(wèi)来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周期(qī)性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们(men)认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更(gèng)大(dà)的概率能(néng)在未来(lái)为投资者(zhě)创造(zào)价值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大(dà)消费(fèi)板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓(màn)延(yán)。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大(dà)，这也意味(wèi)着(zhe)全(quán)球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了继(jì)续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光(guāng)更(gèng)多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观(guān)数据(jù)，多看(kàn)看微(wēi)观企业(yè)变(biàn)化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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