随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度湖南电大几本，湖南长沙电大是几本，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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