昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)粤西是指什么地方构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游粤西是指什么地方的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以粤西是指什么地方消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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