一、5月金(jīn)股出炉(lú)，传(chuán)媒(méi)、银行关注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐了154只金股，从行业(yè)来看，机械(xiè)设(shè)备行业(yè)板(bǎn)块(kuài)暂时是5月机(jī)构人气最高(gāo)的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见出(chū)现多(duō)只金(jīn)股，两者(zhě)一(yī)定程(chéng)度与(yǔ)中特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智(zhì)能(néng)/TMT产(chǎn)业(yè)出现(xiàn)分化(huà)，传(chuán)媒(méi)板块关注度提升(shēng)最为明显，计(jì)算机板(bǎn)块(kuài)关(guān)注度则快速(sù)下降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行情走(zǒu)势(shì)相(xiāng)互印证，传媒板块(kuài)率先突破，可能会(huì)成为AI概念笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮料(liào)、商贸零售的关注度(dù)也小幅回(huí)暖，可能与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商(shāng)推荐的金股标(biāo)的集(jí)中度来(lái)看(kàn)，150多只金(jīn)股(gǔ)中(zhōng)，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上(shàng)的机构(gòu)共同推荐。其中三只(zhǐ)传(chuán)媒股同时获得3家(jiā)以上机(jī)构推荐，分别(bié)是三(sān)七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关注(zhù)的(de)逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益(yì)名列前茅，精(jīng)测电(diàn)子贡(gòng)献其中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券(quàn)商金股策略(lüè)盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这种极端行情(qíng)的演(yǎn)绎体(tǐ)现在热门金股上(shàng)则表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商(shāng)品(pǐn)城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构(gòu)多(duō)数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方向做(zuò)了预判，综合多家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五月的大盘的看法比较保守(shǒu)，建(jiàn)议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每(měi)年5月到(dào)10月股票市(shì)场的相对弱势。这(zhè)有悖于现(xiàn)代(dài)投(tóu)资理论，但(dàn)又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我(wǒ)们也(yě)发现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅(jǐn)2013年全A指数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年(nián)份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的(de)市(shì)场表现，则(zé)四年均(jūn)报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆(lù)续(xù)推出和开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理(lǐ)层(céng)对信用风险及(jí)资产价格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降低(dī)，但在投资缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊(huái)的经济(jì)周(zhōu)期格局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市(shì)场依然维持震荡格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系国(guó)际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可以做(zuò)一把反弹，国企(qǐ)改革(gé)红利释(shì)放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去杠杆的(de)背(bèi)景下，要么减少负债，要么增加资本(běn)，减(jiǎn)负债会带来(lái)经济(jì)收缩压力，增资本会(huì)带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动局面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时有(yǒu)所缓和，但(dàn)尚无法期望经济会出现持续(xù)或者大幅改善(shàn);资(zī)金利率的(de)回落是衰退性的，不意味(wèi)着流动性(xìng)出现主动式(shì)改善(shàn);风险偏好受刚性兑付打破(pò)预(yù)期(qī)影响仍难(nán)以(yǐ)出(chū)现改善(shàn);IPO开闸预期增加股票供给(gěi)担忧。总体上仍(réng)维持(chí)二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料(liào)等一(yī)线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可(kě)以有相对(duì)收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股(gǔ))

　　海通(tōng)策略展望(wàng)5月市场环境，一(yī)些(xiē)积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场(chǎng)带来(lái)一些阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部分龙头成(chéng)长股业(yè)绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没(méi)变。短期市场下(xià)跌后5月有些积极(jí)因素(sù)出现，建议备战回调后(hòu)的反弹(dàn)。

　　中信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微(wēi)刺激下，市场(chǎng)对(duì)短期经济(jì)预(yù)期偏乐观，而(ér)实际政策(cè)效果(guǒ)难(nán)以(yǐ)对冲来自房地产等领域带(dài)来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结(jié)构(gòu)调整依然是政(zhèng)策主要目标，政(zhèng)府不托底，政策不全面放松的情况下，房地(dì)产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变基本(běn)面弱(ruò)平衡向(xiàng当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续(xù)维持弱(ruò)势下跌格局(jú)。

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