周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持(c在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗hí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗制或有望(wàng)出台(tái)。

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