金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中方阵是什么意思央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向方阵是什么意思互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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