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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地(dì)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chémerry什么意思 merry是彩虹社的吗ng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外(wài)市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2merry什么意思 merry是彩虹社的吗022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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