近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮(lún)投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作(zuò)的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年(n太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一(y太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于(yú)，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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