4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义