“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)充电宝100wh等于多少毫安占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息充电宝100wh等于多少毫安较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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