金融(róng)界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋(qū)缓。结(jié)合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联储(chǔ)越来越多(duō)官员为(wèi)鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近一个(gè)季度的时间，在(zài)此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初(chū)请失(shī)业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力(lì)市场正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复(fù)之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情(qíng)，当前(qián)逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续(xù)影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数据疲软增加美联(lián)储政策(cè)转向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的(de)白银走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续(xù)26美(měi)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程-height: 24px;'>顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继(jì)续等白银(yín)行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业(yè)危机引发避险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险与债务上限(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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