周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。<无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思/p>

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台。

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