随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米dé)我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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