机构策略：A股即将踏入一季报密集披露期 业绩将成为近期主要交易线索

中信建投指(zhǐ)出，中(zh美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？ōng)国(guó)GDP数据(jù)一季度开局良(liáng)好，但3月(yuè)有边(biān)际(jì)放缓(huǎn)迹象，A股即(jí)将逐渐 踏入一季报密集披露(lù)期，业绩将成为近期主(zhǔ)要(yào)交易线索。布局业绩确(què)定性（短(duǎn)期）+利空兑现（长期）方向。一季报(bào)各细分(fēn)领域中美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？业绩具备韧性(xìng)的(de)方向有望吸引(yǐn)短期资(zī)金流入。继续重点关注方向及相(xiāng)关ETF：红利等，电力等、石油。关注出口订单改善和出海(hǎi)增量效应，如工程机械、龙头家电等。逢低关(guān)注有色等。

华泰证券认为，上周市场延续震荡，大盘、红利占优，行业上家电、银行领涨。多因素(sù)角力是近期行情底色：1）分(fēn)子端，港(gǎng)股年报业绩增速回升(shēng)，A股年报业绩或企稳、一季报预喜率(lǜ)较高，但斜率可能相对较低；2）海外(wài)降息推(tuī)后+地缘风险+再通(tōng)胀交易下美债利率、美元指数(shù)再度上行，对A股估(gū)值修复形成制约，结构上红利(lì)和出口链
或占优；结合日历效(xiào)应，A股风险偏好修复进入平(píng)台(tái)期，建议增配(pèi)红利（银行、石化等红利内部高低切换方(fāng)向）基础上，把 握出(chū)口和产能减压两大 线(xiàn)索(suǒ)。

中金公司指出，展望后市，A股市(shì)场自2月以来的修复行情虽斜率放(fàng)缓(huǎn)但仍在延(yán)续。配置方面，有科技进步预期驱动及新(xīn)质生产力相关(guān)政策催化下(xià)的(de)TMT领域(yù)中期仍有望有相对表现，但短期需要关注创新领域相关进展及(jí)部分海外龙头公司波动影(yǐng)响；外部(bù)因素及供给出清带来(lái)上游资源品行业(yè)机遇，继续关注黄金(jīn)、石油石化、有色(sè)金属等(děng)资源板块；资本市场改革为(wèi)高股息板块带来新催化(huà)，关注(zhù)分红比例和意(yì)愿有望提升企业。

中信建投(tóu)指出，中国(guó)GDP数据一季度开局良好，但3月有边际放缓迹象，A股即将
逐渐踏入一季报密集披露期，业绩将成为近(jìn)期主要交易线索。布局业绩确定性（短期）+利空兑现（长(zhǎng)期）方向(xiàng)。一(yī)季报各(gè)细分领域中(zhōng)业(yè)绩具(jù)备韧性的方向有望吸引短期资金流入。继续重点关注方向及相关ETF：红利等，电力等、石油。关(guān)注(zhù)出口订单(dān)改善和出海增量效应(yīng)，如工程机(jī)械、龙头家电等(děng)。逢(féng)低关注有色(sè)等。

华泰证券(quàn)认为，上周(zhōu)市场延续震荡，大盘、红利(lì)占优，行业上家电(diàn)、银(yín)行领(lǐng)涨。多因素角力是近期行(xíng)情底色(sè)：1）分子(zi)端，港股年报业绩增速回升，A股年报业(yè)绩或(huò)企稳、一季报预喜率较高，但斜率可能相对较低(dī)；2）海外降息推(tuī)后+地缘风险+再通胀美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？交易下(xià)美债利(lì)率(lǜ)、美元指数再度上行，对A股估(gū)值修复形成制约，结(jié)构上红利和出口链或占优；结合日历效应，A股风险偏好修复进入平台期，建议(yì)增配红利（银行、石化等(děng)红(hóng)利内(nèi)部高低(dī)切换方向）基础上，把握出口和产能减压两大线索。

中金公(gōng)司指出，展(zhǎn)望(wàng)后市，A股市场自2月以来的修复行情虽斜率放缓但仍在延(yán)续。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生(shēng)产力相关政策(cè)催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现，但短(duǎn)期需要(yào)关注创新领域相关进展及部分海外龙头公司波动影响；外(wài)部因素及(jí)供给出清带来上(shàng)游资源品行业机遇，继续关(guān)注黄金、石油(yóu)石化(huà)、有色(sè)金属等资源板块；资本市场改革(gé)为高股(gǔ)息板(bǎn)块(kuài)带来新催化，关注分红比例和意愿有望提升企业(yè)。

校对(duì)：冉燕青

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