重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经记(jì)者李蕾每经编辑彭水萍

公募(mù)基金(jīn)行业又有重磅新规出炉。

《每日(rì)经济新闻》记者获悉，为深入贯彻落实《国务院关于加强监(jiān)管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意(yì)见》（以下简称新“国九(jiǔ)条”），进一步(bù)加强公(gōng)募基金证券交易费用管理，规范(fàn)基金管理人证券交(jiāo)易佣金及(jí)分配管理，保护(hù)基金份(fèn)额持有(yǒu)人合法(fǎ)权益，提升证券公(gōng)司机构投资(zī)者服务能力，证监(jiān)会制定发布《公开(kāi)募集证券投资基金证券交易费用管理(lǐ)规(guī)定》（以下简称《规定》），自2024年7月 1日起正式实施。

《规(guī)定》共十九条(tiáo)，主要内(nèi)容有四个方(fāng)面：一是调降基金股票交易佣(yōng)金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合(hé)规内控要求；四是明(míng)确基金管理人层(céng)面交易佣金信息披露内容和要求。

资料来源：Wind、西部证券研发中心杨靖制图

佣金制度(dù)改革标(biāo)志着公募基金行业费率改革第二阶段举(jǔ)措全(quán)部落地(dì)。以(yǐ)静态数据测(cè)算，《规(guī)定》发布实施后，公募基金年度股票交易佣(yōng)金总额降幅将达38%；以2023年(nián)静(jìng)态数据测算，2024、2025年将分(fēn)别为投资者节省32亿元(yuán)、64亿元成本，也就是近百亿元，而前两阶段费率改革(gé)举措每年累计可为投资者节(jié)约成本约200亿元。

有业内人士表示，《规定》针对公募基金(jīn)佣金支付分配领域(yù)存在的一些问题，立足维护投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，引导(dǎo)行业(yè)机构切实(shí)端正经营理念，把维护(hù)投资者利益放在首要位置，专注提升(shēng)客户服务能(néng)力，降低客户交易成(chéng)本，提供更加(jiā)优质的证(zhèng)券交易、证券研(yán)究、资产管理等(děng)服务，促(cù)进形成良好的行业发展生态。

四大看点引发行业(yè)关注

4月19日晚间，证监会公(gōng)布(bù)了《规定》，优化完善交易佣金分配制度，进一步强化对公募(mù)基金证券交易佣金分配行为的监管。

《规定(dìng)》共19条，从内容上(shàng)来看主要包括四个(gè)方面的内容，也可以看作是此次公(gōng)募基金佣金制度改(gǎi)革(gé)的四大看点。

看(kàn)点一：明确证(zhèng)券交易佣金(jīn)费率水平。合理调降公(gōng)募(mù)基金的证券交易佣金费率，其中被动股(gǔ)票型(xíng)基金产品不得(dé)通(tōng)过(guò)证券(quàn)交易佣金支付研究服务、流动性服(fú)务等费用，且股票交易(yì)佣金费率原(yuán)则上不得超过(guò)市(shì)场(chǎng)平均(jūn)股票交易佣金(jīn)费率水平；其他类型基金产品通过证券交易佣金支付研究服务费用的，股票交易佣金费率原则上不超过市场(chǎng)平均股票交易(yì)佣金费率水平的两倍。同时建立佣金费率动(dòng)态调整机(jī)制，根据全市场费率变化情况，定(dìng)期调整公募基金(jīn)股票交(jiāo)易佣(yōng)金费率。

看(kàn)点二(èr)：加强佣金(jīn)分配行为(wèi)监管，降低证券(quàn)交易佣金分配(pèi)比例(lì)上限。一是对权益类基金管理规模不足10亿元的管理人，维持佣金分配(pèi)比例上限30%；对权益类基金管理规模超过10亿元的管理人，将佣金(jīn)分配比例上限(xiàn)由30%调(diào)降至15%，切实防范利益输(shū)送。二是明确券商交易模式和租用交易(yì)单元模(mó)式并(bìng)存情形下交易(yì)佣金分配比例要求。

看点三：强化(huà)内部制度(dù)约束和外部监(jiān)督(dū)制约(yuē)，明确基(jī)金管(guǎn)理人、证券公司在佣(yōng)金支付(fù)方面相关禁止性行为及基金托(tuō)管人的监督(dū)职(zhí)责。《规定》中(zhōng)提到(dào)，严(yán)禁将证(zhèng)券公司选择、交易单元租用、交易佣金分配等与(yǔ)基金销售规模、保有规模挂(guà)钩，严(yán)禁以任何形式(shì)向证券公司承诺基金证券交易量及佣金或利用交易佣金与(yǔ)证券公(gōng)司进行利益交换，严禁(jìn)使用(yòng)交易佣金向第三方转移支付费用。证监会及(jí)派出(chū)机构将全面加(jiā)强交易行为监管(guǎn)，对相关违(wéi)规行为从严从重问责。

看点四：优化完善信息披露内容和要求，要(yào)求基金管理人定期在官网披露整体层面的交易佣金费率水(shuǐ)平(píng)、年度汇总支出及(jí)分配明(míng)细等信息，强化市(shì)场监督(dū)和约(yuē)束。

2023年7月，证监会发布实施(shī)《公募基金行业费率改革工(gōng)作方案》（以下简称(chēng)《方案》），正式启动公募基金行业费(fèi)率改革工(gōng)作。从前段时间(jiān)披露的2023年基金年(nián)报情况来看，基金管理费、托管费和交易(yì)佣金同比(bǐ)分(fēn)别下降7.56%、6.44%和9.73%，均实现下降。

预计两年节省百亿成(chéng)本

《每日经济新闻(wén)》记者从(cóng)监管部门了解到，按照(zhào)《方案》，公募基金行业费率改革(gé)工作(zuò)将按(àn)照(zhào)“管理人-证(zhèng)券公司-销售机构”路径，分三(sān)个阶(jiē)段稳(wěn)步降低公募行业综合费率(lǜ)。

第一(yī)阶段，有序降低主动权益类产品的管理(lǐ)费率、托管费率(lǜ)，此项工作(zuò)已于2023年10月底前完成。这一阶段改革举(jǔ)措落地后，预(yù)计每年(nián)为(wèi)投资者节约费用支出约140亿(yì)元。

产品注(zhù)册方面，自2023年7月7日起，新注册的(de)主动权(quán)益类基金统(tǒng)一(yī)执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过(guò)0.2%”的(de)上限(xiàn)标(biāo)准。同时，全行业136家基金管理人陆续发布(bù)公(gōng)告，将旗下存量(liàng)主(zhǔ)动权益类(lèi)公募基金产品的(de)管理费率、托管费率统一下调至1.2%、0.2%以下。

产品(pǐn)创新方面，于2023年8月25日注册首批20只实(shí)施浮动管理费率试点产品，包括与投资者持有时长相挂钩的公募基金(jīn)9只，与投资业绩(jì)相挂钩的公募基金(jīn)8只，与产品规模相挂钩的公募基金3只，突出对投资者的合理让利与对管理人投资(zī)行为的约束，为(wèi)投资者提供更多选择。

配套(tào)措施方面(miàn)，于2023年9月(yuè)13日发布实施《关于(yú)进一步优化公募(mù)基金管理人证券交易模式有关事项(xiàng)的通知(zhī)》，推动(dòng)券商交(jiāo)易模式提质增效，允许符合条件的基金管理人根据(jù)自身(shēn)发展需要自主(zhǔ)选择证(zhèng)券交易模式，降低中小基金管理人运(yùn)营成(chéng)本，缓解费率改革(gé)对中小基金管理人的影响。

第二(èr)阶段，降低交易佣(yōng)金费率，加强交易行为(wèi)监(jiān)管(guǎn)，强化费率相(xiāng)关信(xìn)息披露，相关(guān)改革举措已全(quán)部落地。

降低费(fèi)率(lǜ)和加强佣金分配(pèi)行为监管方面(miàn)，主(zhǔ)要通过本次《规定(dìng)》来实现，首次(cì)股票(piào)交易佣金费率调降(jiàng)工作将于2024年7月1日前完成(chéng)。以(yǐ)2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资(zī)者节省32亿元、64亿元成本。

信息披露方(fāng)面，证监会指导基金业(yè)协会(hu6连板大牛股，终于“改口”！ì)于2023年12月28日(rì)发布实施《公募(mù)基金费(fèi)率披(pī)露XBRL模(mó)板修订方(fāng)案》，要求基金管(guǎn)理人修订基金(jīn)产品资料(liào)概(gài)要(yào)，以更(gèng)醒目(mù)、简明、通俗形式披露基金产(chǎn)品的(de)综合费用；修订基金年度报告披露内容与格(gé)式，分别列示基金管理人管(guǎn)理费净收入与尾随佣金支出，客观反映基金6连板大牛股，终于“改口”！管理人、基金销售机构(gòu)的费用实际收(shōu)取情况。

第三(sān)阶(jiē)段(duàn)，规范基(jī)金销售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中(zhōng)。下一步，证监会将(jiāng)聚焦(jiāo)基金销售环节，进一步规范认(rèn)申购费(fèi)率等销售环节(jié)费用，推动基金后台(tái)运营服务外包试点转(zhuǎn)常规，进一步降(jiàng)低(dī)中小基金公司运营成(chéng)本。相关改革措施(shī)预计将于2024年年底前(qián)推出(chū)。

助力财富管理转型

华夏基金对(duì)《每日(rì)经(jīng)济新闻》记(jì)者表示，新“国九条”指(zhǐ)出，要“稳步降低公募基金行(xíng)业(yè)综合费(fèi)率”。中国(guó)证监会最新发布的《公(gōng)开募集证券(quàn)投资基金证(zhèng)券交易费用管理规定(dìng)》，标志着公募基(jī)金行业费率改革第二(èr)阶段举措全(quán)部落(luò)地，行(xíng)业综(zōng)合费率水平继(jì)续(xù)稳步下降(jiàng)。

公募基金(jīn)行(xíng)业费率改革(gé)突出维护投资者(zhě)合法权益的监管导(dǎo)向，有助于引导行业机构把维护投资者利(lì)益放在首要位置，专注提升客户服务能力，降低客户交易成本，提供更加优(yōu)质的证券交易、证券研究、资产管理等服务，促进(jìn)形成良好的行业发展生态(tài)。

易方(fāng)达基金也指出，《规定》的出台标志着新“国九条”与一系列配套制度规则组成的“1+N”政策体系进一步完善(shàn)，将有效降低投(tóu)资者基金投(tóu)资成本，维护投资者(zhě)权益，推动公募基金行业回归“受人之托、代(dài)人理财”业(yè)务本6连板大牛股，终于“改口”！源，引导证券公司践行专业化、特色化发展，助力(lì)财富管理转型，促进资本市场高质量发展，更好地服务中国式现代化大局。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，新规合(hé)理调降了公募基(jī)金的证券交易佣(yōng)金(jīn)费率，和现在实施的佣金率相比大幅下调，降低了基金持有人承担的交易成本，对基金持有(yǒu)人的利益是一(yī)种保护，也增加了基金的(de)净值。另(lìng)外(wài)，《规定》中针对研究服务也有要求，规范了(le)这个交易佣金(jīn)使用的方向，这些都进一步(bù)规范了基金证券交易费用的(de)管理，有利(lì)于行业的规范(fàn)发展。

富国基金(jīn)认为，随着(zhe)近年来公募基(jī)金管理规(guī)模的不断上升，资产规模效应为公募基金综合费率下调提供了一定空间(jiān)。证监会2023年启动公募(mù)基金行业费率改革，各项措施(shī)有效(xiào)推进(jìn)。本次《规(guī)定》明确了公募基金股(gǔ)票交易(yì)佣金费(fèi)率(lǜ)的上限，将交易佣金费率与市(shì)场平均股票交易佣金费率挂钩，将有效降低基金(jīn)资产(chǎn)的(de)交易成本，对基(jī)民而言是实实在在的利好政策。

整体而言，费率改革是监(jiān)管引导推动与基金公司主动作为的有(yǒu)效结合，《规定》指导公募基金行业稳妥有(yǒu)序进行费率机制改革，有效(xiào)降低基金投资交易的成本，指导公募(mù)基(jī)金(jīn)行(xíng)业切实以投资(zī)者利(lì)益为出发(fā)点，回归资管业务的(de)本源，更加聚焦投研能力建(jiàn)设，努力打造成为一流(liú)投资机构。

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