能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升

自2023年年报集中(zhōng)披露以来，电力电缆板(bǎn)块受到了资本市场的高(gāo)度关(guān)注。业内(nèi)人士透露，电力电缆行业正处于国内新型电力系统(tǒng)建设和(hé)全球(qiú)电网升级的双重机(jī)遇期，有利于相关上市公(gōng)司(sī)业绩增长。

国内外电力投资持续(xù)增长

从宏观(guān)层(céng)面来看，电线电缆被誉为国民经济的“血管”和“神经”，普遍应用于电力、通讯(xùn)、交通等多个领域，其发展受益于国家政策的有力支持。继(jì)2021年中央(yāng)财经委员会提(tí)出要“构建以新能源为主体的新型电力系统”后，国内电力投资总额呈现增长态势。数据(jù)显示，2023年全国电源基本建设投资完成额9675亿元，同比增长30.1%；全国电(diàn)网基本建设投资完成额5275亿元，同比增长(zhǎng)5.4%。

2024年3月，国务院(yuàn)印发《推动大规模设备更(gèng)新和(hé)消费品以旧换新行动方案》，方案提及的“新型工业化、节能降碳等重点(diǎn)方向”、“电力、石(shí)化、机械等重点行业的设备更新和(hé)技术改造”等方向，电力电缆、通(tōng)信线缆、线缆(lǎn)材料和新(xīn)能源充电桩行业迎来充分的新机会和(hé)新需求。

从行(xíng)业层面(miàn)来看，国内外电网需求均有显著增长，也(yě)将拉动线缆业务增长。国(guó)内需求端，特高压建设正如期推进。根据国家电网规划，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元(yuán)，加快建设特高压和超高压等骨干网架，以数智(zhì)化(huà)坚强电网(wǎng)推(tuī)动构建新型电力系(xì)统等，线缆行业将深度受益；海外需求方面(miàn)，电网投(tóu)资稳健增长也为我国(guó)电(diàn)力设备企业提供了绝佳的(de)“出海”窗口。

据BNEF（彭(péng)博新能源(yuán)金融）预计，2022年至2030年全(quán)球电网投资累计总额将超过20万亿美(měi)元，年复合(hé)增长率将超过10%。具体来看，欧洲电网、美国电网等(děng)成熟市场正迎来更新，非洲(zhōu)、巴西等新兴国家电网建设需求旺盛，海外(wài)线缆市场迎来供需错配，或将打开线缆企业出海空间。

电(diàn)缆(lǎn)及电力设备景气度攀升

在政策利(lì)好与行业积(jī)极趋势的双重驱动下，电缆(lǎn)相关上市公司的业(yè)绩呈(chéng)现出(chū)普遍增长(zhǎng)的态势。其中万马(mǎ)股份（002276.SZ）为国内线缆行业龙头企业，有望迎来显著受益。从(cóng)公司2023年财报看，公司实现营业收入151.21亿元，实现归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净利润5.55亿元，同(tóng)比增长34.9习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调进一步形成大保护大开放高质量发展新格局奋力谱写西部大开发新篇章7%，盈(yíng)利能力良好。近期，公司(sī)公众号文章透露，2024开年以来，公司(sī)先后与国网总部、南方电网(wǎng)、国网上海、国网宁(níng)夏(xià)、江西电建、华友钴业、青山控股、振石控股等实力企业(yè)达成合作，并连续中标多个重磅项目，未来将有力支撑全年公司业绩增长。此外，汉缆股份、中天科技(jì)、远东股份、宝胜股份等线缆(lǎn)企(qǐ)业(yè)也有望迎来业绩提升。

另一方面，电力设备(bèi)板块也相继传来喜报。中(zhōng)国电气装备集(jí)团有(yǒu)限公司旗下三家特高压概念龙头企业(yè)中国西电、许继电气、平高电气集中披(pī)露(lù)2023年业绩(jì)报告。2023年，中国西电实现营业收入210.5亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)为8.85亿元，扣非归母净(jìng)利润为6.41亿元(yuán)，分别(bié)同比增长12.2%、43.0%、148.8%。许继电气2023年营业(yè)收入约为170.61亿元，同比增长(zhǎng)13.51%；归母净利(lì)润(rùn)约为10.05亿元，同比增长28.03%。平高电气2023年实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%；实现归母(mǔ)净利润8.16亿元，同比增长284.47%；<习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调进一步形成大保护大开放高质量发展新格局奋力谱写西部大开发新篇章/p>

线缆及电气设备景气(qì)度提升也受到了(le)券商机构的广泛关注(zhù)。3月以来，已有十(shí)余家券(quàn)商发布相应研究报告。其中德邦(bāng)证券研报(bào)指出，2024年1—2月全国主要发电企业电源工程完成(chéng)投资761亿元，同比增长(zhǎng)8.3%，电网工程完成投资327亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长2.3%，看好相关电力(lì)电网企业发展空间(jiān)。

华金证券近期则在研报(bào)中表示，看好在全球(qiú)能源转型、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动(dòng)下，我国电力设备迎来(lái)较(jiào)好出海机遇，可关注有较好(hǎo)海外扩展潜力的东方电缆、四方股份、炬华科技等投资(zī)标的。

浙商(shāng)证券提出(chū)，近期国家发改委、国家能源局发布指导意见，要求推(tuī)动配电网在形态上向“有源”双向交互系统转(zhuǎn)变(biàn)，在功(gōng)能上向源网荷储资(zī)源高(gāo)效配置平台转变，这(zhè)将(jiāng)带来配电变压器、电(diàn)线电(diàn)缆、开关设备等环节的需求增长。

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