“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基金净值出现回撤，甚至有20只QDII基金(jīn)的跌幅超20%。事实上，今年以来多数海外权益市场出现上涨，部分QDII基金表现不(bù)佳令人意外(wài)。观察QDII基金业(yè)绩可以发现，大力配置资源(yuán)周期股的产品位居(jū)涨幅前列，重仓科技赛道的产品已悄然(rán)“让位”。

QDII基金已逐渐成为投资者“出海”实现全球资产配置的重要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中(zhōng)国香港市场。某公募人士称(chēng)，今(jīn)年以来亏损的QDII基金“港股(gǔ)及中概股的(de)含量(liàng)”不低，主要布局医药(yào)和汽车赛(sài)道，随着相关市(shì)场(chǎng)风险逐 渐得(dé)到释放，未来有望挖掘到一(yī)些超跌的深 度价值股和成长性标(biāo)的机会。

近四(sì)成QDII基(jī)金今年亏钱

今年以来，QDII基金(jīn)“亏钱”的比(中信证券4月22日大宗交易成交1371.00万元bǐ)例和幅(fú)度较去年同期明显(xiǎn)提高，而亏损最多的产品净值回撤幅度接近30%。Wind数(shù)据显示，截至4月(yuè)24日(rì)，有237只QDII基金（A/C份(fèn)额未合并计算）出现亏损，占比接近四成，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来位居亏(kuī)损(sǔn)排行榜前三的QDII基金均为(wèi)某头(tóu)部公募基(jī)金 旗下产品，系(xì)同一位基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理，其在(zài)一季度(dù)主要布局了(le)港股、A股和美股市(shì)场的汽车产业链个股。其它在亏损排行榜位居前列的产品名称中大面积包含
“恒生(shēng)”“生物科技”“医疗(liáo)”，这些QDII基金主要布(bù)局港股市(shì)场的医药赛道。

2023年同期，亦(yì)有220只(zhǐ)QDII基金出现亏损(sǔn)，但仅有20只产品(pǐn)跌幅超10%，这些“绩(jì)差(chà)”产品名称中多数包含(hán)“互联 网”，重点布局港股和美股市场中的科(kē)技股，以港股市场品种为(wèi)主。虽然2023年美股市(shì)场的(de)科技赛道(dào)节(jié)节攀升，但上述去(qù)年同期亏损较(jiào)多的产品后续并未“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在
去年全年的跌幅接近30%。

华东公募人士称，今年以来QDII基金的亏损主要来(lái)自港股(gǔ)市场，特别是医药板块的持续下跌，主要是受到(dào)整体行业业绩(jì)下滑以及未来几年行(xíng)业预期存在(zài)不确定性的(de)双重影响(xiǎng)。从长期来看，医药行(xíng)业发展仍具(jù)长远潜力，随着(zhe)政(zhèng)策的调整和市场环境(jìng)的改善，未来港股市场的医药(yào)板块有望(wàng)逐渐走出低谷(gǔ)。相关QDII基金业绩有望“水涨船高”。

绩优基金布局资源周期

今年以来，配置资源类周期品种(zhǒng)的QDII基金业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只QDII基金获得正收(shōu)益，其中42只(zhǐ)产品(pǐn)净值增(zēng)长率超10%，“绩(jì)优”的(de)背后是基金经理纷纷选择重仓原油等资源周期品种。

具体来看，姚曦管理的广发道琼斯美国石(shí)油人民币以涨幅超15%暂居榜首，而周宇(yǔ)掌舵的易(yì)方达原(yuán)油人民币则紧随其后。同时(shí)，华宝(bǎo)标(biāo)普油(yóu)气人民币、南方原(yuán)油、诺安(ān)油气(qì)能源等位居涨幅排行榜前列。

值得注意的是(shì)，柏杨管理的大成港(gǎng)股精(jīng)选布局了在港股(gǔ)市(shì)场挂牌的紫金矿业、招金矿业等贵金属和有色标(biāo)的。嘉实黄金、汇添富黄金(jīn)及贵中信证券4月22日大宗交易成交1371.00万元金属、诺安
全球黄金等大力配置资源(yuán)类周期品种的(de)QDII基金(jīn)今年以来(lái)均上涨超10%。

柏杨在大成港股精选的一季报中表示，一季
度“哑(yǎ)铃型(xíng)”投资策略作出了正面贡献，一方面是大(dà)市回调时红利类资(zī)产防御属(shǔ)性明显，发(fā)挥了中流砥(dǐ)柱(zhù)的作用，其中全(quán)球定价的上游(yóu)资(zī)源类公司表
现尤为(wèi)突出；另一方面，部分优质成长股票跌出较为明显(xiǎn)的安全边(biān)际。在柏杨看来，港股及中(zhōng)概(gài)股市(shì)场在今年后续时间里，大概率可以有所作为。

中国证券报记者发现，多(duō)只重仓港股的QDII基金近期出现强势拉升(shēng)，与腾讯控股等互联网(wǎng)龙头的走势较为契合。有公募人士称，腾讯等互联(lián)网龙头具备流(liú)量优势，广(guǎng)告与金融科技营收相对稳定，且现金流较好，类似电信运营商(shāng)，随着估值逐渐具有吸引力，作为防守性标的将长期受到QDII基金(jīn)的追捧。

安(ān)爵资产董事长刘(liú)岩提醒，主要投资于美股市场的QDII基金需要留意美联(lián)储政策预期不确(què)定性以及美国选举年可能带来的(de)冲击因素(sù)。

投 资QDII产品(pǐn)需(xū)留意风险

市场原本预期今年美联(lián)储会(huì)数次降息，并认为在美(měi)联储降息过程(chéng)中“投资美债是(shì)很(hěn)确定的机(jī)会”。但(dàn)美(měi)联储政策 摇摆不定导致市场预期落空，今年以来(lái)QDII债基(jī)产品表现普遍不尽如(rú)人意。具体来看，截至
4月24日
，有58只QDII债基出现亏损，占比超七成，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网财(cái)富管(guǎn)理合伙人(rén)姚旭升表示，QDII债(zhài)券基金走势疲软的原因一方(fāng)面是(shì)长久期的(de)债券价格受到市场利率上升的影响，另一方(fāng)面是汇率因素所致。

姚旭升进一步表示，购(gòu)买(mǎi)QDII基金时(shí)，投资者先用人民币进行申购，基金公司利用其外汇额度把人(rén)民币换算成外(wài)币(bì)进(jìn)行投资(zī)；当投(tóu)资者赎(shú)回基金(jīn)时，基金公(gōng)司再以(yǐ)当时(shí)的汇率换算成人民(mín)币返还。因此，汇(huì)率的变化对(duì)QDII基金的实际业绩会有一定的影响。建议投资者选择基金时，尽量充(chōng)分考(kǎo)虑汇率问题，投资周(zhōu)期越长，汇率波动对产品(pǐn)最终业(yè)绩表现造成的影响就越大。

刘岩提示，美股等海外(wài)市场过去一两年积累了(le)较(jiào)大
涨(zhǎng)幅，市场(chǎng)明(míng)显超买，中短期积聚了一定风(fēng)险，投(tóu)资QDII产品(pǐn)的(de)投资者(zhě)需要警惕。另外，海外投(tóu)资还要(yào)多留意汇率风险、地(dì)缘局势风险、各种交易结算风险以及市场流动性风险等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中信证券4月22日大宗交易成交1371.00万元