4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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