AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也(yě)明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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